农产物 棉花：春节后市场订单不确定性较强 市场

　　ICE棉花期货正在国内春节假期期间，最初两天上涨，前期则持续下跌，期间创4年多新低。2月4日收盘，从力3月合约收于66。94美分/磅，和1月27日15！00收盘价67。91比拟下跌0。97美分/磅，或1。43%。最低点至65。01，是半年多以来新低，往前回溯也是2020年10月之后走势的最低点。前期下跌的驱动要素次要是美国的关税和陪伴的美元上涨，同时金融、能源等市场承压也带来连带影响。此外，美棉出口发卖表示一般，中国继续缺席买家市场也是其弱势的驱动要素。而最初两个买卖日上涨也是因关税政策发生变化且美元走低。1月31日特朗普颁布发表将对、墨西哥和中国加征关税，2月1日签订行政号令，但2月3日，特朗普的关税政策发生转向，暂停对墨西哥和加征关税，市场更多将加征关税解读为构和策略而非最终方针。此外连跌立异低后市场从头关心南美气候对农做物全体影响以及种植面积可能削减。

　　3。出口发卖演讲：1。17-1。23日一周美国2024/25年度陆地棉净签约63503吨（含签约64388吨，打消前期签约885吨），较前一周削减20%，较近四周平均添加20%。拆运陆地棉34813吨，较前一周削减31%，较近四周平均削减19%。当周中国对本年度陆地棉净签约量816吨（含签约1474吨，打消前期签约658吨）较前一周削减51%；拆运5307吨，较前一周添加18%。当周签约本年度陆地棉最多的国度和地域有：越南（19504吨）、土耳其（17305吨）、巴基斯坦（11294吨）、孟加拉（5194吨）和哥斯达黎加（2294吨）。当周陆地棉拆运次要至：巴基斯坦（8777吨）、越南（6917吨）、中国（5307吨）、墨西哥（2313吨）和土耳其（2132吨）。

　　2。棉花和棉纱现货市场：因为面对春节假期，节前棉花现货购销根基停畅，价钱全体持稳。从市场运转环境来看，内地纺企已进入放假模式，新疆纺企部门隔机率小幅下调，节前补库根基竣事，此中，新疆疆内机采棉提货价3128B级14150元/吨，2129B级14340元/吨，全体连结平稳。1月27日，中国棉花价钱指数3128B级14726元/吨，较前一日上涨4元/吨。纱线市场，节前最初买卖日，纱线价钱持稳运转，大部门纺企已进入放假模式，部门大厂一般出产，市场购销竣事，节后初八将连续复工，全面复工则要到元宵节后。春节后市场订单不确定性较强，市场预期较为隆重。1月27日，中国纱线元/吨。

　　巴西国度商品供应公司（Conab）发布的周度做植取收割演讲显示，截至2月2日，巴西2024/2025年度大豆收割率为8%，较此前一周提高4。8个百分点，低于客岁同期的14%。马托格罗索收割进度为14。7%，一周前为3。6%，客岁同期30。8%。帕拉纳州收割了18%，上周10%，客岁同期19%。

　　国内：1。1月27日，郑棉注册仓单为6713张，较前一买卖日削减3张。此中新疆库3442张，削减2张。无效预告662张，添加37张。合计7375张，添加34张。

　　特朗普2月1日签订行政令，对来自和墨西哥的进口产物征收25%的额外关税，对来自的能源资本征收10%关税。关税暂定4日生效。美国东部时间2月1日，美方以芬太尼等问题为由，对中国输美产物加征10％关税。正在本地时间2月2日发布了对美国实施报仇性关税的产物清单，将对价值1550亿加元的美国进口产物征收25%的关税。可是本地时间2月3日，总理特鲁多暗示，美国总统特朗普决定将暂缓对产物加征关税，为期至多30天。方面也放弃实施报仇性关税。本地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆正在取美国总统特朗通俗德律风后，正在其社交平台上发布消息称，美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。

　　郑棉从力05合约节前的4个买卖日走势略跌荡放诞，先是1月22日和23日呈现较较着下跌，尔后又正在最初两个买卖日反弹，收回前两个买卖日跌幅，且正在1月27日创出了自12月19日反弹走势以来的新高13700元/吨。1月27日，05合约总持仓上变化不大，可是从力多减1千余手，从力空增4千余手。此中国泰君安加多5千余手，而广州减多3千余手，中粮增空4千余手，永安增空约3千手。

　　国内基于前低的手艺支持和国内政策支撑预期，导致节前价钱略强。但节日期间，且陪伴美元走强及外围金融、能源等弱势，美棉全体弱势下跌，不外最初两个买卖日收回了一部门跌幅，且市场关心后续可能的商业构和。料国内开盘或将遭到冲击，以低开来应对。不外因为全体价钱区位偏低，且拉长时间轴，其相对其他商品（原油及谷物等其他商品）跌幅也较大，因而疑惑除利空兑现后的低点反弹行情。亲近关心美关税政策和商业构和进展，将是波动的次要来历。

　　节日期间，生猪现货报价根基维持不变，部门地域微调。因为市场买卖根基停畅，关心连续开工后现货价钱兑现环境。本年上半年供应恢复相对确定，疫病未有规模表现，春节后消费淡季，现货价钱存正在向成本线回归以至阶段性跌破成本的预期。但期货各合约分歧程度贴水表达周期和季候性预期，期待成本线附近新的驱动呈现。年前仔猪补栏提前，低位二育以及冻品入库等投契需求扰动仍存，饲料价钱以及疫病等也存正在不确定性。盘面价钱低位下，沉点关心预期差买卖。关心点：养殖端情感、产能调整节拍、需求、疫病、资金动向等要素。

　　3。据外电1月29日动静，巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西口岸期待拆运食糖的船只数量为37艘，此前一周为34艘。口岸期待拆运的食糖数量为132。92万吨，此前一周为135。81万吨。正在当周期待出口的食糖总量中，高档级原糖(VHP)数量为109。82万吨。按照Williams发布的数据，桑托斯港期待出口的食糖数量为69。29万吨，帕拉纳瓜港期待出口的食糖数量为26。88万吨。

　　1。印度产量大幅不及预期，预期糖产量下降14。7%。估计2024/25年度印度糖产量仅为2，700万吨，较上年度的3，190万吨比拟削减490万吨。别的，甘蔗产糖率也低于2023年程度。印度全国平均甘蔗产糖率为8。91%，低于上年度的9。7%。按照最新的甘蔗压榨进度演讲，本榨季(2024/25年度)，全国共有494家糖厂压榨甘蔗，截至目前，已压榨甘蔗1，855万吨，低于上年度同期的1，931万吨。

　　2。基金净空继续添加。截至1月28日当周，ICE棉花期货市场非贸易性期货加期权持仓净多单-39451张，较前一周削减1975张；仅期货非贸易性持仓净多单-42428张，削减2477张。商品指数基金净多单59807张，削减651张。

　　截止1月31日，泰国白糖即期报价03+40美元/吨（0），巴西原糖3月报价03+0。4美分/磅（0），5月原糖买方报价05+0。12美分/磅（+0。02）。

　　正在我国春节假期期间，CBOT大豆全体呈现波动态势，但比来2个买卖日，因为美国暂停对墨西哥（美第二大玉米出口市场、第三大大豆出口市场）和商品加征关税的动静提振，小麦、玉米和大豆期货持续显著反弹。美对及墨西哥关税政策，一度带动美豆油显著上行，可是跟着关税暂缓的动静美豆油呈现了显著的回落。

　　2。据外电1月31日动静，美国商品期货买卖委员会(CFTC)周五发布的数据显示，截至1月28日当周，投契客减持洲际买卖所(ICE)原糖期货和期权净空头头寸。截止当周，基金减持ICE原糖期货和期权净空头头寸3，457手，至133，811手。

　　春节期间，外盘全体维持震动偏强走势。财产方面，供需偏宽松款式延续，且曾经相对买卖充实，空单获利离场较多。目前全体持仓方面基金正在逐渐减持净空单，价钱正在17美分处获得较强支持。虽然本年度印度产量大幅不及预期，但因为其期末库存较为充脚且曾经颁布发表100万吨出口配额，因而原糖市场并未过多买卖印度减产的利多现实。但中期来看，巴西减产预期仍存，盘面向上压力较大。此外，特朗普上台后政策会存正在频频，对美元和能源市场影响较大，影响糖价波动。全体看，原糖仿照照旧维持偏空款式。

　　现货市场，2月4日涌益全国外三元生猪均价15。82元/公斤，1月26日均价为15。85元/公斤。河南均价16。14元/公斤，四川均价15。38元/公斤。

　　原糖ICE正在国内春节假期期间维持震动偏强走势。1月27日至1月30日延续之前的上涨走势，之后的1月31日和2月3日两个买卖日下跌，但2月4日再次呈现超2%的涨幅。2月4日从力3月合约收盘价19。69美分/磅，较1月24日收盘价19。07美分/磅上涨0。63美分/磅或3。3%。全体春节期间根基维持正在19-20美分/磅窄幅震动款式。